miércoles, 14 de noviembre de 2018

Los orígenes de la teoría cuantitativa del dinero

El cambista y su mujer, M. van Reymerswaele (1539)
Martín de Azpilcueta (1492-1586) es considerado uno de los personajes más importantes de la Escuela de Salamanca o Escolástica Tardía. Con 32 años inició su etapa en la Universidad de Salamanca ocupando la cátedra de Prima en Cánones. En 1537, se trasladó a la Universidad de Coimbra para ocupar la misma cátedra que impartía en Salamanca. En 1556 regresó a España, pero diez años después viajó a Roma para defender al arzobispo de Toledo (Bartolomé de Carranza) de la Inquisición. Allí residirá hasta su fallecimiento en 1586. Para muchos especialistas, Martín de Azpilcueta es considerado el padre de la teoría cuantitativa del dinero (el valor de la moneda varía inversamente con su oferta): “En las tierras do ay gran falta de dinero, todas las otras cosas vendibles, y aun las manos y trabajos de los hombres se dan por menos dinero que do ay abundancia del; como por la experiencia se ve que en Francia, do ay menos dinero que en España, valen mucho menos el pan, vino, paños, manos, y trabajos; y aun en España, el tiempo, que avia menos dinero, por mucho menos se davan las cosas vendibles, las manos y los trabajos de los hombres, que despues que las Indias descubiertas la cubrieron de oro y plata. La causa de lo qual es, que el dinero vale mas donde y quando ay falta del, que donde y quando ay abundancia”. Este fragmento, perteneciente al trabajo Comentario Resolutorio de Usuras, prueba que Martín de Azpilcueta se anticipó a las reflexiones que Jean Bodin escribió en 1568 sobre las variaciones de precios que se estaban produciendo en Europa. No obstante, sería el economista estadounidense Irving Fisher (1867-1947) en el siglo XX quien presentó el desarrollo más completo mediante la fórmula matemática M*V=P*T; donde M es la oferta monetaria, V es la velocidad de circulación del dinero, P es el nivel general de precios, y T las transacciones que tienen lugar en un año. Los economistas asumen que V es constante y que la cantidad de transacciones (T) depende de la tecnología de los productores y la demanda de los consumidores (siendo estos dos elementos los que fijan el precio). La conclusión es clara: si V (velocidad) y T (transacciones) se mantienen constantes, un aumento en la oferta monetaria provocará un incremento en el nivel de precios en la misma cuantía. De forma crítica, Keynes sugirió que la velocidad del dinero no es constante: tiende a crecer en los periodos de inflación elevada y a disminuir en las recesiones. Por el contrario, Friedman apoyó la teoría cuantitativa argumentando que la demanda de dinero real de las personas depende de su riqueza.

lunes, 12 de noviembre de 2018

Enigma 6 año 2018

Stevens paseando por Trípolí (NY Times)
En septiembre de 2012 el embajador estadounidense en Libia, Christopher Stevens, y otros tres empleados de la misión diplomática de EE UU fueron asesinados en la ciudad de Bengasi (en el este de Libia) (más información aquí y aquí). Estos hechos ocurrieron siendo presidente Barack Obama y secretaria de estado, Hillary Clinton. Tras estallar la denominada primavera (revolución) árabe que acabó con la vida del dictador libio Gadafi, EEUU intensificó su presencia en Libia. Los riesgos se fueron incrementando hasta tal punto que se llegaron a realizar más de seiscientos requerimientos pidiendo más seguridad para la representación diplomática estadounidense. Dichas peticiones nunca fueron atendidos. En cualquier caso, en 2016 el informe final sobre el ataque al consulado de Estados Unidos en Bengasi exculpó a Hillary Clinton (más detalles aquí y aquí).

Esta semana buscamos a un político del siglo XX. Las pistas son las siguientes:

i. AEG
ii. El viejo y el mar / Así habló Zaratustra
iii. Luis XIV

viernes, 9 de noviembre de 2018

Good Bye Muro de Berlín, 1961-1989

Good Bye Lenin (2003)
Hoy 9 de noviembre de 2018 hace 29 años que cayó el Muro de Berlín. Un muro que fue construido debido a la sinrazón de los regímenes totalitarios y dictatoriales: fascismo, nazismo y comunismo. Estos regímenes populistas y radicales se aprovecharon de crisis económicas e institucionales para acceder al poder y provocar la II Guerra Mundial. A su finalización, Alemania se dividió en 4 zonas siguiendo las conferencias de Yalta y Postdam.

El 23 de mayo de 1949 nació la República Federal de Alemania (RFA) que abarcaba las tres zonas occidentales: casi el 62% de la población y más de la mitad del territorio de la Alemania de 1937. En las elecciones en agosto al Bundestag fue elegido como canciller el democristiano Konrad Adenauer (quien años más tarde se convirtió en uno de los padres del Mercado Común Europeo al firmar el Tratado de París en 1951 y en un firme defensor de la economía social de mercado). La República Democrática Alemana (RDA) se fundó en la zona del sector oriental el 7 de octubre de 1949, fijándose la capital en Berlín. Wilhem Pieck, secretario general del partido comunista, fue nombrado presidente. En la noche del 12 al 13 de agosto de 1961 fue iniciada la construcción del muro por orden de la dictadura comunista y prosoviética de la RDA. Sin duda, el Muro de Berlín se convirtió de forma vergonzosa en el mayor símbolo de la Guerra Fría.

domingo, 4 de noviembre de 2018

Barry Eichengreen: libros sobre la crisis financiera de 2008

Excelente entrada de Barry Eichengreen recomendando cinco libros sobre la Gran Recesión de 2008 (entradas originales aquí y aquí).

(...)
 
La crisis financiera de 2008 y la recesión subsiguiente dejaron al 10% del hemisferio norte más pobre de lo que habría estado sin ellas, en base a los pronósticos de renta previos. Para quienes quieran entender mejor este episodio, hace mucho que recomiendo cuatro libros, en particular: Manías, pánicos y cracs, del economista del siglo XX Charles P. Kindleberger; Esta vez es distinto, de Carmen M. Reinhart y Kenneth S. Rogoff de la Universidad de Harvard; La gran crisis: Cambios y consecuencias, del analista económico del Financial Times Martin Wolf; y Salón de los espejos, de mi colega de la Universidad de California, Berkeley, Barry Eichengreen. Ahora, quiero agregar un quinto libro a la lista: A Crisis of Beliefs: Investor Psychology and Financial Fragility (Una crisis de creencias: Psicología y fragilidad financiera de los inversores), de los economistas Nicola Gennaioli y Andrei Shleifer.