¿Qué fondos de inversión controlan a las empresas españolas?

Muy interesante el artículo que El País Negocios publicó el 15 de mayo de 2015 sobre los fondos financieros mundiales que invierten en las empresas del IBEX. Actualmente el top10 de los fondos financieros mundiales invierten más de 52,000 millones de euros en las empresas españolas que forman parte del IBEX, en otras palabras el 11% de su capitalización actual. La lista es la siguiente:

BlackRock (EEUU). La mayor gestora del mundo con activos superiores a los cuatro billones de dólares tiene su sede en Nueva York. En España posee el 5.04% del capital de Amadeus, el 5.01% de Santander, igualmente el 5.01% de BBVA y el 3.6% de Telefónica. El total de sus inversiones en empresas del Ibex asciende a 17,914 millones de euros. 

Fondo Soberano Noruego (más detalles aquí). El mayor fondo soberano del mundo gestiona el dinero que Noruega recauda procedente de la venta de petróleo con el fin de rentabilizar las pensiones de los ciudadanos noruegos. Sus principales inversiones en España (más detalles sobre su su inversión en deuda pública española aquí) se producen en Iberdrola (2.45%), Telefónica (1.74%), Santander (1.68%), BBVA (1.39%) e Inditex (0.9%).

Vanguard (EEUU). Fondo norteamericano, pionero en el lanzamiento de fondos cotizados (EFTs, exchange-traded fund), que invierte en las siguientes empresas españolas: Santander (1.84%), BBVA (1.78%),  Telefónica (1.39%) e Inditex (1.08%). Más detalles sobre Vanguard aquí.

Capital Group (EEUU). Gestora de fondos con sede en Los Ángeles (California). Las empresas españolas en las cuales invierte son: IAG (compañía resultante de la fusión de British Airways e Iberia) (8.01%), la empresa farmacéutica y del sector hospitalario con sede en Barcelona Grifols (4.95%), Endesa (esta empresa eléctrica y gasística es propiedad de la italiana ENEL) (2.61%), Santander (1.67%) e Inditex (1.23%). En España Capital Group es conocida por ser el segundo máximo accionista de Bankia (más información aquí).

Lyxor (Francia). Filial de la empresa financiera francesa Société Générale. Está especializada en la gestión pasiva a través de fondos ETF. En España invierte en Iberdrola (0.99%), BBVA (0.92%), Santander (0.85%), Telefónica (0.66%) e Inditex (0.3%).

Fidelity (EEUU). Fondo financiero norteamericano que invierte en Indra (10.2%) (Indra es una multinacional con sede en Madrid que ofrece servicios al sector público, amén de servicios de consultoría sobre transporte, defensa, energía, telecomunicaciones y servicios financieros; muy relacionada con la SEPI, detalles aquí); la empresa proveedora de soluciones tecnológicas para la industria de los viajes, Amadeus (1.97%); IAG (1.38%); Inditex (1.0%); y BBVA (0.3%).

Franklin Templeton (EEUU). Gestora de fondos norteamericana que apuesta por IAG (5.79%), Telefónica (0.93%), Técnicas Reunidas (multinacional especializada en ingeniería y construcción de infraestructuras para el sector del petróleo y el gas) (0.77%) y Repsol (0.56%).

Calpers (EEUU). Calpers es un inversor institucional ya que es el fondo de pensiones de los funcionarios del Estado de California que gestiona más de 270.000 millones en activos. Los "pensionistas californianos" invierten en: Repsol (0.68%), Iberdrola (0.42%), Telefónica (0.30%), BBVA (0.29%) y Santander (0.28%). Más detalles sobre como invierte Calpers aquí.

Invesco (EEUU-Reino Unido). Gestora fundada en Atlanta en 1978 y que ha llegado a estar domiciliada en las Bermudas; en la actualidad invierte en Amadeus (2.03%), IAG (1.08%), Repsol (0.42%), Caixabank (0.37%) y BBVA (0.23%).

T. Rowe Price (EEUU). Gestora de fondos norteamericana con sede en Baltimore que invierte en Amadeus (0.95%), Enagás (transporte de gas) (0.86%), Telefónica (0.5%), BBVA (0.43%) y la empresa con sede en Barcelona, Gas Natural (0.39%).

¿Quién controla la economía mundial? Los fondos soberanos

SWF Institute Fund Rankings: rojo (oil&gas); azul (non oil&gas)

¿Qué es un fondo soberano (siglas en inglés SWF: sovereign wealth fund? Básicamente los gobiernos de los países y/o estados para garantizar la diversificación y la continuidad de los ingresos de un país deciden invertir en algo más que en valores de renta fija como harían los bancos centrales (más detalles aquí y aquí). En otras palabras, se trata de rentabilizar los ingresos obtenidos por un país (vía superávits de cuenta corriente derivados de exportaciones de materias primas o manufacturas; vía superávit fiscal; vía ingresos motivados por la privatización de empresas públicas) buscando inversiones a largo plazo. Así por ejemplo, estos fondos soberanos pueden invertir en renta variable, infraestructuras, sector inmobiliario, e inversión alternativa (hedge funds, fondos de fondos…). Obviamente al frente de estos fondos no se puede colocar al "amigo político" o al "enchufado" porque en juego hay mucho dinero (superior al pib de muchos países) y en ocasiones estos fondos arriesgan económicamente más de la cuenta. Un ejemplo. Según datos del SWF Institute (primer trimestre 2014, véase el excel al final de la entrada) los fondos soberanos gestionan casi 6.5 billones de dólares. En términos comparativos, España tiene un PIB anual en torno a 1.4 billones de dólares (!como para dejarlo en manos de un político cualquiera¡). En la actualidad Noruega tiene el fondo soberano más grande del mundo gracias a los ingresos generados por el gas natural y el petróleo: casi 840.000 millones de dólares (0.85 billones de dólares). Su funcionamiento está controlado y regulado directamente por el parlamento noruego. Bromas las justas y pensar en un Blesa cualquiera para su gestión no tiene cabida.

Dónde se invierte el dinero de las pensiones españolas

Casi el 90% (cerca de 60.000 millones de euros) del Fondo de Reserva de las pensiones españolas se invierte en deuda española. El resto (unos 6.000 millones de euros) se invierte en deuda pública procedente de Francia, Alemania y Países Bajos. Podéis comprobar esta información aquí y aquí.

Recordemos que el objetivo de estos fondos es contar con una reserva para hacer frente a posibles déficits futuros en el pago de las pensiones públicas. En otras palabras, se forman sociedades (fondos soberanos de reserva para las pensiones públicas) con el objetivo de gestionar una cartera de activos con el objeto de que la misma pueda compensar eventuales déficits del gobierno que le impidieran cumplir con el pago de las pensiones a los trabajadores retirados.

 

¿Qué hacen otros fondos de pensiones?

 

Según datos de 2008, los fondos de reserva de las pensiones públicas manejan unos 4,5 billones de dólares. El mayor es el estadounidense, con un patrimonio de 2,2 billones; Japón, cuenta con 1,2 billones de dólares; y el de Noruega, con 357.000 millones. El fondo español pasó de 600 millones en 2000 a 45.715 millones en 2007. El fondo australiano tenía 13.600 millones de dólares en 2006 (el año en que fue creado) y, al cierre de 2007, contaba con 50.500 millones. En términos relativos, el mayor fondo es el noruego, que se nutre del ingreso petrolero y representa el 92,5% del PIB de ese país. El patrimonio del fondo de Suecia equivale al 30,6% de su PIB y, en el caso español, el dinero acumulado por la hucha de las pensiones apenas supera el 4,3% del PIB de 2007.Estos fondos de inversión suelen contar con gestores profesionales. En Canadá, Australia, Irlanda y Nueva Zelanda, los fondos se manejan de forma independiente del Gobierno. No obstante, en la mayoría de los países, las instituciones que supervisan la inversión de los fondos cuentan con representantes gubernamentales.

¿Dónde invierten los fondos de pensiones? (con datos de 2008)
El dinero del fondo de EEUU, por ley, se presta al Estado. Por el contrario, Noruega invierte el 100% de su fondo en activos extranjeros. Las inversiones en el exterior representan más del 75% del fondo de Nueva Zelanda. Y los fondos de Francia, Japón y Corea han ido aumentando su inversión exterior. El fondo estadounidense y el español son los que tienen el perfil de inversión más conservador, ya que sólo invierten en deuda pública. En general, casi todos los fondos invierten en bolsa. Irlanda invierte más del 77% en renta variable. Francia, Nueva Zelanda, Canadá y Suecia invierten un 60% del patrimonio de sus fondos públicos en bolsa. Portugal invierte un 20% y Japón y Noruega en torno a un 40%.

Problemas demográficos en España

Según explica Garicano en España existe un grave problema en las cuentas de la seguridad social ya que actualmente hay dos contribuyentes trabajando por cada pensión (prácticamente el límite de lo sostenible). El déficit de la Seguridad Social será de 10,000 millones en el 2012 (del superavit de 9000 millones en 2009) (podéis ampliar información aquí y aquí). Y todo esto sin pensar en el complicado futuro demográfico de España. Para el año 2022, España tendrá 7,2 millones más de personas mayores de 64 años y 9,9 millones menos de ciudadanos entre los 16 y los 64. Por cada diez españoles en edad de trabajar habría seis ancianos y niños a los que mantener, uno más que en la actualidad. Si nada cambiara, en cuatro decenios la denominada "tasa de dependencia" llegaría al 100%, de manera que la relación entre activos y dependientes sería prácticamente de 1 a 1. Las tendencias demográficas llevarían a España a perder un 10% de su población de aquí al 2052. Hoy nacen menos niños que durante la Guerra Civil, cuando la población era un 40% inferior. E incluso que a mediados del siglo XIX, cuando había un 65% menos de habitantes. Con 1,36 niños por mujer, la tasa de fecundidad es tan baja que por cada 2 nacidos se necesitaría uno más para mantener el relevo generacional.

 

Os dejo un vídeo de Sala-i-Martín sobre la garantía de las pensiones en el futuro.